Nel corso delle ultime settimane, una delle segnalazioni più datate della strategia, ha pubblicato il consuntivo del 2023.
TECHNOGYM, come noto, pur essendo una realtà completamente italiana, opera come leader mondiale nella nicchia del WELLNESS.
Approfondiamo qui di seguito quanto avvenuto nel 2023.
FATTURATO DI TECHNOGYM:
Nel corso del 2023 la crescita del fatturato si è confermata piuttosto consistente: +12%. Grazie a questa vivacità, i ricavi complessivi hanno superato gli € 800 mln (€ 808,1 mln) mostrando, dal 2020 un cagr del +16,61% ben superiore al tasso mostrato nel periodo 2015-19 (6,82%).
Approfondendo l'analisi si rileva che, il canale BtoB, che rappresenta il segmento più rilevante (79%) ha registrato un incremento del +15,52% a fronte di una crescita piatta del BtoC. Quest'ultimo settore, benchè residuale, ha confermato i livelli evidenziati durante la pandemia. Grazie a questo mix, TECHNOGYM, nel 2023 è stata pertanto capace di superare abbondantemente il record di fatturato del BtoB (€ 567 pre-Covid-19) ed il proprio record storico (€ 721 mln nel 2022).
Dal punto di vista geografico, escludendo la regione APAC, si apprezzano crescite ad ogni latitudine.
Dal punto di vista stagionale, i ricavi hanno confermato la consueta distribuzione degli anni precedenti: il II° semestre ha registrato il 54,21% del fatturato totale.
MARGINALITA' DI TECHNOGYM:
Il buon dinamismo evidenziato dai ricavi trova una virtuosa corrispondenza con la marginalità che, oltre a crescere in termini assoluti mostra un interessante incremento anche a livello relativo.
Sia dal punto di vista dell'EBITDA che dell'EBIT, migliora la loro incidenza sui ricavi proseguendo, pertanto, il percorso iniziato nel 2021.
Analizzando la stagionalità, si nota che sul miglioramento complessivo ha inciso in particolar modo la marginalità riportata nella seconda metà del 2023.
FLUSSI DI CASSA DI TECHNOGYM:
Il core business di TECHNOGYM ha confermato la propria capacità di generazione di flussi di cassa positivi (€ 106,82 mln). L'assorbimento di liquidità in ambito CAPEX è stato piuttosto modesta. Parte della liquidità è stata corrisposta agli azionisti tramite i dividendi (€ 52 mln). Oltre a ciò, si segnala che, in data 18 marzo, è stato comunicato l’avvenuto completamento del programma di acquisto di azioni proprie, annunciato il 6 novembre 2023. TECHNOGYM ha così acquistato un totale di n. 2.266.705 azioni, pari all’1,13% delle azioni che compongono il capitale sociale, per un controvalore complessivo di € 20 mln.
PFN DI TECHNOGYM:
TECHNOGYM conferma ancora una volta la propria solidità patrimoniale migliorando ulteriormente la propria PFN che evidenzia un eccesso di cash pari a € 126,8 mln.
LE PAROLE DI NERIO ALESSANDRI, FONDATORE, PRESIDENTE E CEO DI TECHNOGYM:
“La salute, la sana longevità e lo sport si stanno affermando, in tutto il mondo, come trend di riferimento per i consumatori e Technogym, negli anni, ha dimostrato di saper rispondere a questa opportunità attraverso il suo esclusivo ecosistema. I risultati del 2023 confermano il nostro percorso di crescita sostenibile e profittevole di lungo termine, come promesso in fase di quotazione, anche grazie ai continui investimenti in innovazione tecnologica.
Technogym promuove il wellness da 40 anni e questa legacy ci consente oggi di essere credibili e rilevanti nei settori del Life-Science e dell’Healthy Longevity, campi in cui, grazie alle nostre soluzione personalizzate e basate sull’intelligenza artificiale, vediamo un forte potenziale di sviluppo futuro.
Il 2024 sarà per Technogym un anno speciale, segnato da due eventi straordinari come la partnership con le Olimpiadi di Parigi 2024 e la celebrazione del 40esimo anniversario di Technogym durante la design week di Milano.
Parigi 2024 sarà la nona partecipazione di Technogym come fornitore esclusivo dei Giochi Olimpici, posizione che ci consentirà un rilevante vantaggio competitivo nel mercato dello sport performance in forte crescita, non solo fra gli atleti, ma anche fra il grande pubblico.
La mostra “Design to Move” celebrerà, nella cornice del Salone del Mobile, i 40 anni di Technogym attraverso 40 Technogym Bench uniche interpretate da 40 designer e artisti di tutto il mondo e rappresenterà una ulteriore occasione di confermare Technogym come il marchio leader nel design e nel luxury lifestyle.
Pertanto, partendo dai solidi risultati del 2023, dal ricco programma di appuntamenti e innovazione per il 2024, siamo fiduciosi nel prosieguo del nostro percorso di crescita profittevole, sostenibile e di lungo termine”.
OUTLOOK 2024
Pur in uno scenario macroeconomico sempre più complesso, Technogym ha dimostrato nell’anno appena concluso la capacità di crescere in maniera sostenibile e profittevole, in linea con il piano presentato all’Investor Day lo scorso giugno.
I driver della crescita sono solidi e in espansione, in primis la salute attraverso la prevenzione (Exercise is Medicine), sempre più considerato una priorità da individui, imprese e Governi. Mentre il mercato di riferimento cresce mid-single digit, Technogym evidenzia un tasso di crescita superiore, grazie alla capacità di innovare e agli ingenti investimenti sull’ecosistema digitale e sull’intelligenza artificiale effettuati nel 2023.
La tendenza a crescere è confermata anche nel medio-lungo termine, sulla base delle attuali strategie. L’EBITDA è aumentato non solo in valore assoluto ma anche in percentuale, per il secondo anno consecutivo. Il recupero della marginalità, già avvenuto nel 2023, creerà un beneficio di lungo termine sui margini operativi, permettendo di garantire gli investimenti per la futura crescita.
Technogym, inoltre, gode di una situazione di cassa positiva che le permette di valutare tutte le opportunità di creazione di valore. Sotto il profilo degli investimenti, si valutano opportunità verticali di internalizzazione di alcune attività e processi a monte della filiera, al fine di migliorare la marginalità di prodotto e ridurre i costi di produzione. Alla luce di tutte queste considerazioni e di quanto già ravvisato nei primi mesi dell’anno, Technogym affronta il 2024 con ambizione e confidenza, puntando a trasformare lo stile di vita delle persone e continuando a contribuire al cambiamento del mondo.
GRAFICO DI TECHNOGYM:
Nel corso delle prime settimane del 2024, il titolo ha rotto al rialzo la trendline discendente viola raggiungendo una zona molto vicina ai € 10.
A seguito della pubblicazione dei dati relativi al FY 2023, il titolo ha ritracciato parte del rialzo mantenendosi però al di sopra del livello precedente.
RILFESSIONI:
I risultati del 2023 sono stati piuttosto interessanti: pur in un contesto macroeconomico complicato, TECHNOGYM ha saputo riportare una discreta crescita dei ricavi associata ad un contemporaneo miglioramento della marginalità.
Dalla figura che segue si nota che, in termini di fatturato, il periodo pre-Covid19 è stato ampiamente superato. La sfida del management sarà quella di proseguire il graduale miglioramento della crescita della marginalità: in questo preciso contesto, la fase pre-pandemica non è stata ancora raggiunta (18,81% vs 22,09%).
Analizzando i multipli si nota che, i livelli attuali, se paragonati alla media storica, non evidenziano particolari eccessi. Il recupero delle quotazioni riportato è stato il riflesso dei miglioramenti riportati dalle performance della società.
TECHNOGYM, pur essendo una realtà italiana, dispone di un brand molto noto in tutto il mondo. Dal punto di vista commerciale, vanta, pertanto, di un posizionamento al top del mercato.
Dal punto di vista fondamentale, TECHNOGYM può contare su una straordinaria solidità patrimoniale oltre ad avere un'ottima capacità di generazione di cash flow.
La crescita del 2023 e l'accelerazione riportata nella seconda metà dell'anno, rappresenta un'interessante premessa per il 2024.
Per il medio-lungo periodo, TECHNOGYM risulta avere ancora del valore da esplicitare.
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTALE RETURN:
